活动报道|产业投资基金的使命和实践
时间：2021年11月17日 来源：银鞍资本
2021年11月17日，应复旦大学管理学院创投俱乐部邀请，银鞍资本创始人李昀宏先生来到高马茶舍，为30多位俱乐部会员分享主题演讲——《产业投资基金的使命和实践》。
李总是复旦管院2004级MBA校友，也是上海银鞍股权投资管理有限公司创始合伙人、CEO，在新能源、新材料领域拥有多项成功并购、投资案例，精于企业管理，有丰富的跨资本市场的项目组织、策划、实施经验。
本次活动得到复旦大学管理学院校友的热烈响应，但因疫情防控要求，主办方压缩了参与人数，很多复旦管院校友没有如愿报上名。下午2点活动准时开始，现场座无虚席，气氛融融。在正式演讲开始之前，创投俱乐部秘书长贾云广介绍了这次活动的背景，随后在执行理事张大伟的主持下，每位校友一一作了自我介绍。
李昀宏首先介绍了基金和三位股东的产业背景。中化银鞍是2018年由央企中化集团的化工事业部与金融事业部发起成立的产业基金。成立之初便引入国内领先的民营化工工程专业设计和管理公司惠生工程（香港上市）作为股东之一，搭建市场化导向的混合所有制经营模式，形成央企、民企、团队的有机组合。今年3月中化集团和中国化工正式宣布“两化合并”，新设立中国中化控股，是目前全球最大的化学品新材料公司之一，旗下产业主要包括八大业务板块：生命科学、材料科学、基础化工、环境科学、轮胎橡胶、机械装备、城市运营和产业金融。中化银鞍正是依托LP的产业资源，结合自身对产业发展的认知，聚焦新材料、新能源、环境保护和生命科学四大领域的市场化专业私募产业投资基金管理公司，致力于发展“产融结合”的产业基金投资模式。
随后，李总从项目筛选流程、投资阶段、行业研究、投资组合设计和管理、核心投资逻辑、项目管理风格等角度分享了银鞍的投资理念、策略、实践与思考。他自认为是一个理性乐观派，长期主义者。李总认为投资是理性的行为，也是对未来和发展充满期待和追求的行动结果，长期主义并不是要长时间持有某项资产，而是追求长期可持续的价值成长。他的团队坚持“科学至上”的原理和原则来筛选项目，投资逻辑的起点是关注技术创新性、突破性和工艺先进性、可行性。其次是考察团队是否靠谱、是否有耐力和有能力，然后是商业逻辑、业务模式和营运管理模式，再者是审视企业的成长驱动力和成长速度，最后才考虑财务数据和定价问题，核心是找到好公司，投出好估值。作为一家专业的产业投资基金，中化银鞍通过深度行业研究和扎实尽调及论证来提高投资成功率——李昀宏认为，做投资就一定会犯错，可能是投错项目也可能是错过好项目，但是可以通过各种管理手段降低错误发生的概率，核心是深度行研和扎实的工作环节落实。他还提出，银鞍用“笨办法”来构建能力圈：认真做好行研，每研究一个行业就好像打入一根桩子，久而久之会围城一个栅栏，形成一个认知体系和能力圈，这便是银鞍投资的栅栏理论。
李昀宏结合四个实际的投资案例来说明现在股权投资市场上为什么出现了优秀的需融资企业更青睐产业基金的趋势，而不再是纯财务投资基金的现象。产业基金投给被投企业的不仅仅是钱，还有资源、专业价值和产业服务，私募产业投资基金可以为被投企业提供的增值服务包括但不限于：导入上下游资源、产业配套、业务发展、战略规划、招募人才、提升HSE及营运管理水平、协助解决上市过程中的问题等“内部投行”服务。欲戴其冠，必承其重——背靠产业资源，也意味着肩负重任，需要付出大量的资源和精力做投后服务。除了像其他私募股权基金一样要实现资产增值，为股东盈利，为投资人带来高回报；产业基金更要产生1+1>2的协同效应，筑建“官、产、学、研”联动平台，推动行业进步发展，实现资源最优配置——这正是产业基金的使命。中化银鞍尽其所能利用产业资源为被投企业服务，通过服务创造价值，保证被投企业的快速成长，最终受益者也是产业和基金本身。
最后，李昀宏表示银鞍资本还是一家新兴的产业投资管理机构，尽管有自己独特的投资体系、相对专业和专注的领域，也有中国中化、惠生集团、山西亚鑫等坚实的产业背景，但积累还很单薄，自身能力还需不断提升，不断进化，希望继续得到复旦大学管理学院老师和同学、校友的帮助、指点，寻求更多的交流、合作机会，实现更好的成长。
干货满满的演讲结束后，校友们报以热烈的掌声。随后，一位校友就新能源行业投资热点之一的钠离子电池提问拉开了互动交流环节。李昀宏回复认为，现阶段钠离子电池的技术尚未成熟，存在一些短板和问题，而国内某电池企业宣布钠离子电池时代来临，可理解为一种策略考量。长期来看锂电、钠电、固态电池都只是满足移动动力能源和储能需求的过渡阶段，未来5-8年内氢燃料电池有可能快速发展，甚至成为主流。对于新能源，应以“能源革命”的角度来看待，是一个技术和工艺不断迭代、系统不断进化的发展过程，未来不同的能源体系都有其生存空间，形成各有优势、各占其位的共存格局，包括核能的小型化和完全可控也存在技术和控制系统突破的可能。银鞍目前有专门的团队重点追踪锂电新材料、光伏新材料及氢燃料电池产业核心环节机会并绘制产业地图，积极寻找投资机会。
时间过得飞快，几番提问、讨论之后已经超时。秘书长贾云广老师代表复旦大学管理学院给李昀宏总经理赠送纪念品，众人一起合影留念，活动圆满结束。散场之后大家意犹未尽，依然有不少校友留下来继续交流探讨。
